TokenPocket钱包官方网站|SignalPlus宏观研报特别版：Grumpy

1月底BTC期权的IV波动率被拉得非常高，大家对于1月的波动预期都很高；还想要买期权的，建议也可以考虑买2月的。

当前心情：

随著 11 月步入尾声，年终假期也即将到来，风险偏好情绪仍牢牢控制著价格走势，市场仍继续缓慢但持续地上涨；让我们快速回顾一下过去一个月各资产类别的表现：

在这种资产表现和金融形势快速放松的背景下，可能有些人会认为市场参与者应当处于庆祝的心情，并对前景感到乐观，但相反地，许多市场观察家和评论员似乎仍持悲观态度，许多人仍预测经济衰退即将到来，随著经济放缓幅度加大，央行将被迫采取积极的宽松政策，不管是什么原因，宏观总有理由抱怨。

昨天没有什么引起市场波澜的宏观事件，继 Waller 周二意外的鸽派言论后，美联储 Bostic、Mester 和 Barkin 的言论更为平衡，市场从 Waller 那里得到的主要结论是“随著通胀放缓，美联储将降息”，推动固定收益早盘再次强劲反弹。

随著市场定价反映明年 5 月前出现一次完整降息的预期，2 年期美债收益率再次下跌 9 个基点，Powell 将于纽约时间周五上午 11 点在 Spelman College 参加一个炉边谈话，并进行预先准备的问答环节，Powell 是否会试图反驳市场对于宽松政策的预期？还是他会通过重申中立立场来温和地认可市场定价？这是本周期以来债券市场第 6 次试图“与美联储作对”，我们是怎么说疯子来著？“重复做同样的事情却期待会出现不同的结果”，还好市场的记忆非常短暂。

加密货币价格走势类似，价格保持在近期水平，难以突破近期高点；方向易帐户仍持续出现 BTC 现货敞口的强劲买盘，BTC 现货价格试图挑战 38k，但波动率未能随之上升。

期货清算量在近期水平大致平稳，由于券商估计最大的负 gamma 在 40k 点位，BTC 下一个较为痛苦的水平可能会落在 38.5k - 39k 这个区间；市场风险情绪仍然乐观，在 ETF 题材发酵下，交易仍偏向上行，且机构参与的兴趣持续通过 CME 和 Coinbase 流入，年底前价格上涨的可能性仍较高。

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